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發表于 2020-07-06 18:59:48 股吧網頁版
港交所:滬深港通的南向和北向交易今日同創紀錄
來源:證券時報網


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  港交所消息,滬深港通的南向和北向交易今天同創記錄。滬股通及深股通單日成交總額達1727億人民幣,港股通單日成交總額達602億。北向滬股通及深股通單日成交總額更是連續第3天破前三大記錄。(點擊查看滬深港通資金流>>

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  牛市來了北上資金“買買買” 南下資金追逐新經濟龍頭

  上周開始,即使沒有國際指數納入的重大利好,北向資金單日的凈流入量也已按“百億元”計算——7月2日北向資金凈流入171.15億元,3日為131.94億元,6日早盤就已突破百億元大關。

  上證綜指自3月23日跌至年內最低位2660.17點后,一路上揚沖破3000點,近期,大金融和地產反彈強勁,本周一推動上證綜指直逼3300點大關。盡管北上資金流入量大有追趕南下資金的態勢,但差距仍然明顯。截至上周五,年初以來北上資金累計流入1484.6億元,而南下資金近乎其兩倍(2762.93億元)。

  未來北向資金大概率持續凈流入態勢,而南下資金將繼續追逐越來越多現存和即將上市(或“二次上市”)的新經濟龍頭。

  “恒指8月份季檢料開始納入同股不同權及‘二次上市’新經濟龍頭,中長期有助于改善港股結構失衡,提升盈利成長性及估值中樞上移,”建銀國際首席港股策略師趙文利對記者表示,套息交易、中概股回歸及南下資金加碼為港股帶來資金支持,加之經濟逐步重啟,下半年恒生指數料前低后高,波動區間預計介于20500-28000點。

  北上資金早已先于“牛市”啟動

  截至7月6日,上證綜指自3月23日的年內最低位2660.17點已經反彈超20%,進入技術性牛市。近幾周,隨著大金融拔地而起,外加資本市場改革的支持,“牛市已來”的觀點愈發普遍。

  事實上,北上資金早已先于“牛市”啟動。繼3月份凈流出679億元后,4月起北上資金卷土重來,截至上周收盤,北上資金凈流入1663.57億元。北上資金并非完全代表外資,其中不乏一些在香港注冊的內地私募資金等,資金的涌入表達了市場的樂觀態度。記者采訪多家外資機構后發現,其對A股加碼的態度早在一季度就已確立。

  瑞銀資管宏觀及資產配置基金經理羅迪對第一財經記者稱,維持看多A股的觀點,經濟至少首先會經歷一波比較大的復蘇,一直延續到明年一季度左右,“今年一季度對中國是谷底,海外的谷底則出現在二季度。目前全球和中國PMI都開始反彈,未來關鍵在于消費能否進一步復蘇。同時,在估值修復后,盈利是否能跟上需驗證,不過盈利的底部正在形成,未來全國工業企業利潤增長的修復是觀察重點。”

  近期,房地產、金融的補漲在外資看來是一種結構性差異的修復。野村東方國際首席A股策略師高挺對記者表示,此前經濟敏感的行業如金融和周期性股的估值下行,消費醫藥等傳統防御性板塊則大幅上漲。經濟復蘇的結構性差異在一定程度上加劇了A股的估值分化,從歷史經驗來看,行業間的相對估值差異已過度。

  “增量流動性具備推升估值的動力,但對經濟基本面的擔憂使得市場風險偏好依然較低。這兩個因素在上半年交織,二季度市場出現了‘風險偏好持續較低但指數逐漸反彈’的現象。雖然滬深300年初至今僅上漲個位數,醫藥、食品飲料和休閑服務等行業的相對估值均已超過2015年牛市頂峰的水平。周期行業如金融地產的估值卻屢創新低。對經濟向好較為敏感的鋼鐵、有色和煤炭行業估值也未現改善,表明二季度經濟環比好轉并未對A股產生明顯的影響。”高挺稱。

  因此,他認為,下半年主題講逐步切換。機構認為,在行業上,綜合業績穩定性、對刺激政策的敏感度和相對估值水平,看好房地產、新能源車零部件和低購買頻次、高單價的消費品如家電、輕工和消費電子的細分機會。此外,應把握在下半年把握政策偏好的變化,尋找改革和產業轉型政策之下基本面邊際出現明顯向上的主題,如科技板塊(消費電子、半導體、光伏和新能源車)、國企改革(混改試點標的)和金融改革(券商及創投龍頭)。

  另外,盡管今年MSCI大概率不再擴大納入A股,但這并不表示外資會停步。MSCI前亞太研究主管謝征儐近期表示,“在被動資金觀望期間,主動基金管理人可以率先獲得A股的長期戰略性敞口,否則未來市場可能會變得太過擁擠。”

  南下資金持續追逐新經濟龍頭

  即使北上資金氣勢如虹,但南下資金流量今年仍逼近其兩倍,一來是因為年初以來眾多內地銀行資管等機構加倉低估值港股,二來眾多新經濟龍頭的登陸也吸引了人氣,中概股“二次上市”將進一步鞏固這一態勢。

  “我們預計,‘ATM+’這一籃子公司將受益于南下投資的增加,市場對在美中概股(ADR)在港股‘二次上市’的興奮情緒持續。”法巴亞太股票和衍生品策略主管呂成(Jason S.Lui)對第一財經記者表示。所謂“ATM+”即指,阿里巴巴(Alibaba)、騰訊(Tencent)、美團點評(Meituan Dianping)等港股極具代表性的新經濟公司。此外,這一籃子指數還包括小米、中芯國際、金山軟件、舜宇光學、瑞聲科技、京東、網易等。截至6月20日,南下資金在中芯國際的持有量高達24.4%,金山軟件為24.4%,騰訊為2.8%,美團點評為5.2%,小米為8.6%。

  “南下資金的三大主要吸引力(公司)分別是中芯國際(受益于中國半導體行業投資上升),美團點評(疫情期間送餐業務大增),金山軟件(綜合云服務、生產力軟件和娛樂),”呂成認為,恒生中國企業指數在2020年四季度可能跑贏大盤,因為從9月開始,該指數將增加一些科技和消費類股。

  就港股整體而言,趙文利對記者稱,過去10年預測市盈率波動區間保持在9-13倍的規律依然較為清晰,按照2020年-15%的盈利增長預測假設,以及熊市反彈階段多處于9-11倍預測市盈率的歷史經驗,前期恒指估值修復后已接近反彈極限。短期內貿易摩擦持續、全球疫情二次抬頭、經濟復蘇進程存在不確定性,港股反彈后繼乏力,二次回調壓力正在累積。但他也表示,套息交易、中概股回歸及南下資金加碼為港股帶來資金支持,加之預計年底疫苗有望面市,下半年恒生指數料前低后高,波動區間預計介于20500-28000。

  “在疫苗成功研發上市和全球經濟走出衰退之前,成長股將繼續跑贏價值股,結構性行情仍將主要集中于科技、生物醫藥和內需股板塊。下半年隨著經濟陸續重啟,周期股和本地股有估值修復機會。”趙文利稱。(來源:第一財經)

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