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發表于 2020-07-06 11:24:09 股吧網頁版
大盤大漲 行情火到交易軟件宕機!熟悉的2014年大牛市即將重演?
來源:上海證券報 作者:費天元 徐蔚

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  在大金融板塊的帶動下,A股三大股指早盤全部高開高走。上證指數早盤最高觸及3263.37點,再創年內新高,距離2019年全年高點3288.45點僅一步之遙。截至發稿,上證指數上漲3.4%,深證成指上漲2.5%,創業板指上漲1.6%。截至發稿,北向資金凈流入超100億元。

  三大股指最新表現

  成交量能方面。截至10時45分,滬深兩市合計成交金額接近7500億元,早盤即有望突破萬億。

  周末,已大漲多日的券商板塊再傳利好。證金公司修改相關業務規則,取消證券公司轉融通業務保證金提取比例限制,業內普遍認為這將提高券商資金的使用效率。

  在資金面、政策面的多重提振下,券商板塊已是“意念漲停”。

  果不其然,周一開盤,券商板塊便成為全市場關注的焦點,多只券商股開盤即漲停。截至記者發稿,申萬證券行業整體上漲7.5%,近10只券商股封上漲停,其中浙商證券、中泰證券股價均是“一字漲停”。

券商板塊早盤表現

  除了券商股之外,銀行、保險板塊也是強勢盡顯。截至發稿,青農商行漲停,中國人壽、新華保險等漲幅超過7%。

保險板塊早盤表現

  火爆行情引發部分券商App宕機

  行情的爆發點燃了股民的參與熱情,今日早盤幾家券商交易系統出現短暫卡頓,無法登陸或者銀證轉賬卡頓,或無法顯示盈虧持倉等數據。據網友反應,國泰君安、東吳證券、招商證券、長城證券等券商App以及同花順等互聯網金融數據服務商均或多或少出現了交易緩慢、卡頓等情況。

  有券商信息部負責人表示,券商交易系統延宕一般是因為券商某一個地區瞬間下單的并發量超過了該券商交易系統的設計容量,這個時候券商緊急切換交易系統,需要三五分鐘時間,期間就會出現宕機情況。

  每當交易火爆的時候,都會對券商App造成考驗。記者了解到,上午已經有部分券商IT部門召開緊急會議,討論系統擴容問題。

  業內人士表示,牛市效應仍在持續,多個券商已經打響開戶搶人大戰,在重視新用戶營銷的同時,也需要提升移動應用端的功能性和穩定性,才能在后續競爭中獲得更大優勢。

  增量資金集中涌入了哪些股?

  機構普遍認為,這輪大金融板塊帶動的上漲行情,根源是市場無風險利率下行,使得銀行理財預期收益率降低,從而推動居民資金進入股市。市場顯著的放量特征能夠印證這一推斷。

  于是,尋找增量資金集中搶籌的標的,便成為把握本輪行情的關鍵所在。從目前的數據來看,券商代表的非銀金融板塊成為增量資金買入重點。

  據招商證券測算,2020年6月開始,A股市場融資余額開始明顯增長,過去幾周,融資余額開始加速流入。剛剛過去一周,融資余額單周增加417億,北向資金流入289億,其中,非銀金融、銀行、地產迎來了比較多的增量資金。

過去一周北向資金、融資資金集中加倉非銀金融板塊

  此外,上周五交易所公布的龍虎榜顯示,游資與境內機構也集中加倉了漲幅領先的券商股。中銀證券、中泰證券、浙商證券、山西證券的買入榜單中,均同時出現一線游資與機構席位身影。

  例如中銀證券上周五龍虎榜中,老牌游資席位國泰君安證券上海江蘇路高居買一位置,買入金額7833萬元;另有一家機構席位現身買三位置,買入金額5721萬元。

中銀證券上周五龍虎榜

  2014年行情會重演嗎?

  券商板塊帶動指數短期內快速拉升,很容易讓人聯想起2014年下半年的牛市行情。目前市場會否重演2014年?成為當前業內最熱的話題。

  廣發證券策略分析師戴康表示,當前市場與2014年存在諸多相同點與不同點:

  與2014年類似,金融條件寬松構成市場核心支撐。

  首先,同是貨幣寬松周期,貼現率下行驅動牛市;其次,監管周期類似,均為金融監管市場化、資本市場改革積極推進抬升風險偏好中樞,破除剛兌驅動實際無風險利率下行,股票資產相對吸引力上升;最后,增量資金入場,但本輪個人投資者通過基金入場的比例將有所提升。

  與2014年不同,市場風格的極致切換難以重現。

  2014年四季度行情雖然是低估值板塊領漲,但主題炒作的色彩卻較為濃厚。經濟增速持續下行疊加流動性大幅寬松、地產政策打開想象空間疊加風險偏好持續上行的組合下,2014年四季度的上漲線條主要集中于政策想象空間和風險偏好上行驅動的方向。

  但本輪市場有所區別:首先,所處盈利周期不同,對應貨幣政策的預期亦不相同,當前貨幣政策保持寬松,但最為寬松的階段已經過去;其次,政策張力與定力并舉,難以看到地產調控的全面放松或超大規模的投資刺激計劃,經濟可持續修復,但強復蘇的可能性很小;最后,風險偏好長期處于過熱狀態、杠桿資金大面積入市難以重現。

  券商股上漲空間還有多少?

  中金公司首席策略分析師王漢鋒認為,從估值上看,券商板塊在近期的大漲后估值已經有所抬升,但無論是絕對估值還是相對估值,相比歷史區間并不極端,下半年景氣程度繼續改善值得期待。

  王漢鋒表示,相比其他傳統經濟板塊,券商板塊估值不高,下行風險較小,而景氣改善預期相對確定,推薦A股及港股市場投資者繼續關注。風險因素包括政策更快退出及監管加強、減持、外圍沖擊超預期等。

券商板塊與全市場的估值對比

  國泰君安證券非銀分析師劉欣琦認為,此輪行情引發主因是自上而下,而非自下而上。核心邏輯是股市的無風險利率超預期下行導致的,其主要觸發因素為理財產品凈值化后,國債收益率上行引起的股市無風險利率下行。

  劉欣琦表示,隨著經濟和國債收益率上行的超預期,認為股市的無風險利率將進一步下行。券商板塊作為低估值且基本面與市場強相關的板塊,直接受益于無風險利率下行;而保險板塊在此邏輯下也是同樣迎來戴維斯雙擊。建議增持股票自營彈性大的低估值上市券商及EV(內含價值)對利率敏感性強的保險股。

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