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發表于 2020-07-05 07:17:39 股吧網頁版
A股狂飆3.8萬億!誰在跑步入場?投資大咖們激辯“風格切換”
來源:東方財富研究中心 作者:十字路口


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  雖然A股本周市值飆漲3.8萬億,出人意料的放量發力,上了3100點,但值得注意的是,此前翻倍的牛基們紛紛跑輸大市,那么這次到底誰在跑步入場?

  東方財富Choice數據顯示,去年至今許多漲幅翻倍的牛基本周紛紛跑輸大盤。不但被滬深300指數6.78%的周漲幅碾壓,連上證指數5.82%的周漲幅也沒有跑贏!

  有專做基金投資的人士也發現,自己的組合大幅跑輸了市場。

  東方財富Choice數據顯示,主動權益類基金中,去年至今漲幅排名前20名的,本周平均漲幅為2.26%,全部跑輸大市。

  比如去年公募冠軍劉格菘的廣發雙引擎升級混合,去年至今區間漲幅已經超2倍!但本周漲幅為3.52%,遠遠跑輸大市!

  又比如萬家明星基金經理黃興亮管理的萬家優選混合,本周上漲2.31%,僅為滬深300指數的三分之一多點。

  而重倉科技股的國聯安優選甚至周漲幅僅0.65%,以至于有剛入場的基民高喊被套了!

  有分析人士表示,由于近期猛拉的都是占大盤權重較高的金融、地產、周期等板塊;而牛基多抱團去年至今漲幅較猛的醫藥、消費、科技等板塊,所以才會出現這種翻倍牛基普遍跑不贏指數的現象!

  牛基“調倉換股” 但并非券商、地產

  尤其值得注意的是,雖然這些基金經理們已經有了調倉換股跡象,但顯然并未重點布局金融、地產等近期暴漲的品種。

  這從近幾個交易日來的凈值變化就可以看出。比如廣發雙引擎7月3日的預估值為+1.42%,但實際公布的凈值僅為+0.6%,說明基金經理已經進行了明顯的調倉換股,但重倉的肯定不是近期暴漲的金融、地產、周期等個股。

  又比如萬家行業優選混合7月3日預估值為+2.18%,但實際單位凈值僅為+1.56%,說明調倉換股也并未重點布局券商等近期暴漲的低位板塊。

  而上述主動型牛基近期凈值或多或少都存在上述現象,至少說明到目前為止基金大咖們并未將低位暴漲個股列入重倉對象!

  基金經理羅凌就表示,“近期的金融股暴漲可能只是短期現象。我認為不存在長期風格切換,這輪牛市的主線仍然是科技、消費和醫藥。”

  散戶開戶火爆 主力為90后

  既然不是這些場內老主力在買,那么必然是新增的主力資金跑步入場,到底都有誰呢?

  首先散戶肯定不會缺席。從中證登統計的A股新增用戶數據來看,2020年上半年的新增用戶增長趨勢與2019年類似,即3月新增超300萬用戶,4月新增超200萬用戶,其后一直保持百萬規模。2020年5月,上證所A股新增用戶數193萬。若以環比或同比增長三四成計算,六月份上證所A股新增用戶數將突破200萬,創新高。

  7月2日,一張券商營業部開戶“火爆”的圖片在網絡流傳,其中不乏許多中老年人。

  當然新增用戶更多是年輕人。

  國泰君安數據顯示,6月國君線上開戶環比上升三成以上,其中90后開戶比例最高,達到30%。君弘APP月活環比提升近10%,訪問次數環比提升近30%。

  另一放面,十倍杠桿配資又抬頭。現在這類信息又冒頭,搜索“開戶”字樣,彈出不少配資小廣告,打著“十倍杠桿”的口號比比皆是,宣傳所謂的“一個漲停收益110%”,甚至贈送高達千元的操盤金。

  而非法場外配資剛剛才遭遇監管的重點打擊。5月份,青島、天津、廣東、四川、福建等多地證監局密集公布了非法場外配資黑名單,涉及70家非法平臺。

  其中,廣東證監局公布的非法場外配資黑名單高達44家,四川證監局公布的非法平臺也有13家之多。北京、深圳兩地證監局先后提示風險。

  銀行借道權益基金入場

  如此級別的成交量,僅憑散戶是拉不起來的,除了散戶,萬億級別的銀行理財資金也正借道權益基金入場。

  交銀理財權益投資部人士就表示,近期不同程度地增加了組合倉位,結構上更加重視阿爾法能力的獲取,重個股選擇;前期就已布局券商、地產板塊。

  一銀行理財子公司人士稱,“券商這一輪行情大概率不會那么快停下來,總體還會有上升的趨勢。”

  同時險資近期也展現了較高的入市熱情。如在上半年,舉牌次數已超去年全年;調研A股上市公司的次數已超2000次,同比增近2倍。

  險資目前已是公募基金市場的第一大機構投資者和股票市場第二大機構投資者。截至今年4月末,保險資金運用余額已達到19.6萬億元。

  某大型保險資產機構相關人士表示,二季度市場走出寬幅震蕩之后,部分險資根據市場節奏,或是選擇獲利了結,或是繼續逢低布局價值洼地。現階段主要把握中期布局機會,重點配置低估值優質股。

  投資大咖們激辯“風格切換”

  而對于下半年市場風格是否從此前的醫藥、消費、科技“三劍客”切換至券商、地產、周期等前期滯漲品種,市場投資大咖們實際上對此是有分歧的。

  不支持切換

  有的買方大咖們,依舊看好醫藥、消費、科技等賽道。

  星石投資董事長江暉表示,現在上證指數突破3100點,可以充分說明牛市已經來了。從股指來看,已經是一個全面的牛市,而從結構上來看,更傾向于是一個成長股的牛市。

  嘉實基金成長投資總監歸凱認為,當下中國已經進入長期結構性市場。“更看重長期有成長想象力的好生意、好公司,具體集中在大健康、大消費、科技、先進制造四大方向。當然,會根據不同的投資環境,在具體的持倉中各自的占比會有區別,并進行動態調整。”

  諾德基金郝旭東認為,仍然看好科技+消費作為結構性牛市的主線。現在,以5G為代表的新一輪科技周期已經開啟,需要充分重視這一技術進步帶來的投資機會。消費方面,高端白酒自2015年開始的復蘇周期至今已持續五年,國民消費升級的趨勢并未發生變化,部分調味品、小食品也呈現出消費升級的趨勢,在目前的人均可支配收入水平下,消費升級大概率將會一直持續。

  支持切換

  當然也有基金經理認為,下半年風格切換會傾向于低估值品種

  資深投行人士王驥躍表示,券商股顯然是近期行情的最燃點。券商上漲可能有多重原因,股市逐漸活躍、創業板注冊制改革、打造航母級券商等,都是有利于券商股活躍的。

  東方紅資產管理王延飛則將投資的目光投向估值較低、悲觀預期充分反映的機會,比如地產。一方面宏觀經濟壓力、行業壓力等在估值上已得到充分的體現,另一方面行業內優秀的公司通過市占率提升等方式,能夠抵消行業壓力。當然也要實時的去審視是否存在“估值陷阱”的風險。

  海富通基金經理施敏佳則表示:“近期市場走勢凌厲,券商、地產、大金融等板塊連續突破重要關口。至于原因,一是流動性環境保持合理寬松,新增資金出于估值比較的考慮,從醫藥科技等熱門板塊轉向低估值板塊;二是市場對券商存在改革、半年度業績等預期,券商板塊持續發力,帶動大金融板塊上漲。”

  也有持中性觀點的基金經理。

  南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博表就示,下半年市場的結構有兩種可能性,第一種是領域不變,但是行情從一線龍頭擴散到二三線;第二種是領域切換,金融地產周期大幅補漲。

  僅供投資者參考,不構成投資建議。

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