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發表于 2020-07-06 21:49:43 股吧網頁版
以史為鑒|A股30年來的“牛市記憶”


以史為鑒|A股30年來的“牛市記憶”

牛市氛圍越來越濃。7月6日早盤,指數高開高走,場外資金涌入瘋狂“掃貨”,兩市成交量逾9000億元,逾百股漲停。截至收盤,上證綜指收漲5.71%,較前期低位累計漲超20%,進入技術性牛市。深證成指漲逾4%,創業板指漲超2.7%。兩市超200只股票漲停。

上周上證指數突破3000點后,多家券商預測下半年牛市值得期待。綜合券商研報,股市劃分成三種形態:牛市、熊市、震蕩市,單邊上漲伴隨資金凈流入定義為牛市,單邊下跌伴隨資金凈流出定義為熊市,區間波動的存量資金博弈定義為震蕩市。

今年也正值我國資本市場的“而立之年”,回顧歷史,我國股市在不同成長階段和不同時期的大環境背景下,曾出現過五輪牛熊震蕩周期。

第一輪牛市:1990年12月至1993年2月

1990年12月上海證券交易所成立,起初掛牌股票僅有8只,人稱“老八股”。當時交易制度實施1%漲跌停板限制,股指從96.05點開始持續上揚。尤其在1992年5月21日取消漲跌停板的刺激下,單日創下105%的漲幅,這一紀錄至今未破。該輪牛市最高達到1558點的高位,發生時間是1993年2月16日。

第二輪牛市:1996年1月至1997年5月+1999年5月至2001年6月

1996年,崇尚績優開始成為市場主流投資理念,深發展、四川長虹深科技、湖北興化等龍頭股均為業績極佳的績優成長股,在這些股票的帶領下,股指重新回到1510點,這些股票創造的“投資神話”也對當時的普通投資者進行了一場鮮活的投資教育。

始于1999年5月19日的牛市,被市場稱為“519”行情,網絡概念股的強勁噴發將上證指數推高到2000點以上,并創出2245點的歷史最高點。證券投資基金也出現了歷史上罕見的大發展。

第三輪牛市:2005年6月至2007年10月

這次行情是最具有基本面支撐的行情,股權分置問題的解決、人民幣升值、公司業績的不斷增長、QFII等諸多利好支撐著這輪牛市,從998點開始,創出6124點的歷史最高點,整整漲了513.49%,這是中國股市到目前為止最為波瀾壯闊的一輪大牛市。

第四輪牛市:2008年10月至2009年8月

隨著四萬億救市計劃、十大產業振興計劃相繼推出,大盤資金面空前寬松,大量資金進入股市交易。同時因為之前高位被套牢的很多機構資金也有解套的需求,所以在眾多因素的促進下,推動了這一輪牛市行情的發展,上證指數最高上漲到了3478點。

第五輪牛市:2014年7月至2015年6月

大盤從2000點左右一路漲到5178點,成為2007年以來第二高點。此波行情遠遠高出以往歷次行情,流動性成為當時驅動市場的核心變量,并疊加“一帶一路”推出和國企改革順利推進等因素。

【分析】

過去牛市的動力在哪?

海通證券表示,除了指數漲跌,股市的狀態還可以用資金進出衡量。牛市會出現資金凈流入,熊市伴隨資金凈流出,震蕩市則是存量博弈。

過去牛市的動力在哪?其研報分析如下:

一是利率(流動性),利率下行或處于低位是牛市的重要前提;

二是基本面,企業盈利的增長是牛市重要支撐;

三是每一輪牛市背后都有一個“神話故事”,如至今最近的一輪牛市(2014/7-2015/6),起源于十八大之后改革預期升溫,中國夢提振市場情緒,“大眾創業,萬眾創新”助推中小創估值,貨幣政策大幅放松和融資快速增長推動了“水牛”;

四是估值,A股漲跌90%來自估值波動,牛市期間估值變化是主要驅動力。

(來源:抄底舵手是蔓清的財富號 2020-07-06 21:49) [點擊查看原文]

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